Dell’oro si parla ogni settimana, dell’argento ogni tanto. Di platino e palladio, quasi mai — eppure sono gli unici metalli preziosi il cui prezzo dipende più dalle fabbriche che dai caveau. Sono metalli «da lavoro»: finiscono nelle marmitte catalitiche, nell’elettronica, nella chimica industriale, e le loro quotazioni raccontano una storia diversa — e per certi versi più istruttiva — di quella dell’oro. Chi li ha trattati come «oro in miniatura» ha imparato a proprie spese che non lo sono: il palladio, dopo un decennio di rally, ha perso oltre due terzi dal massimo del 2022. Capire perché è il modo migliore per decidere se questi metalli meritano un posto in portafoglio.
Due metalli, un mestiere: il motore è l’auto
Platino e palladio condividono la funzione che ne domina la domanda: catalizzare la conversione dei gas di scarico. Il palladio lavora soprattutto nei motori a benzina, il platino nei diesel e nelle applicazioni industriali e chimiche. Questo li rende sensibili a una variabile che l’oro ignora del tutto: il ciclo dell’industria automobilistica e la sua transizione tecnologica. L’auto elettrica non ha marmitta — e ogni punto di quota di mercato guadagnato dall’elettrico è domanda di catalizzatori che esce di scena. È la ragione strutturale del declino del palladio dai massimi; il platino, più diversificato tra usi industriali, gioielleria e le prospettive dell’idrogeno (gli elettrolizzatori lo utilizzano), ha una domanda meno concentrata su un’unica tecnologia in ritirata.
Perché non sono «beni rifugio»
L’oro deve il suo ruolo difensivo a una domanda dominata da investimento e banche centrali — gli acquisti «invisibili» della Cina ne sono l’esempio più recente. Platino e palladio no: la componente d’investimento è marginale, i mercati sono piccoli e concentrati (l’offerta arriva in gran parte da Sudafrica e Russia), e la conseguenza è una volatilità che può superare quella delle azioni, con movimenti annui a doppia cifra in entrambe le direzioni. Nei momenti di stress dei mercati questi metalli si comportano da ciclici, non da rifugio: scendono con l’industria, non salgono con la paura. Chi cerca protezione resta sul metallo giallo, con le proporzioni che abbiamo già discusso.
Come si investe (e i costi da conoscere)
Lo strumento pratico per il risparmiatore sono gli ETC con sottostante fisico quotati su Borsa Italiana, come per l’oro e l’argento; il fisico da cassetto (monete e piccoli lingotti) esiste ma con spread denaro-lettera sensibilmente più alti di quelli dell’oro e un mercato di rivendita molto più sottile. Due avvertenze fiscali e di costo: gli ETC su platino e palladio non godono dell’esenzione IVA riservata all’oro da investimento quando si passa dal fisico, e i costi di gestione annui degli ETC sono in genere superiori a quelli dei prodotti sull’oro. In portafoglio, se proprio, hanno senso come posizione satellite ridotta — una scommessa consapevole sull’industria (o sull’idrogeno), non come estensione della quota difensiva.
La lezione generale vale più dei due metalli: «prezioso» non significa «rifugio». Conta chi compra e perché — e quando a comprare sono le fabbriche, il prezzo segue le fabbriche.
Contenuti a fini informativi e formativi: non costituiscono consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. Ogni decisione resta sotto la responsabilità esclusiva del lettore.